8月26日，中国化学披露了2025年半年度报告，公司的经营情况如何？下属七大设计院上半年是否实现盈利？随文章一起了解吧！

公司整理

1. 基本财务数据

上半年，中国化学实现营业收入904亿元，同比减少1.88亿元，下降0.21%。

新签合同额2061亿元，同比增长25亿元，增幅为1.24%。其中，境内新签合同额1646亿元，同比增长1.46%，占新签合同额的79.9%；境外新签合同额415亿元，同比增长0.36%，占新签合同额的20.1%。

利润总额39.6亿元，同比增长8.07%；实现净利润33.8亿元，同比增长8.5%。

发展质量方面，中国化学2025年上半年的资产负债率为69.55%，同比减少0.93个百分点；加权平均净资产收益率4.86%，同比增加了0.05个百分点；上半年经营活动产生的现金流量净额为-100.3亿元，上年同期为-45.7亿元，营业现金流比率为-11.1%。

由于中国化学高度重视技术创新工作，2025年上半年的研发费用达到27.17亿元，同比增长14.19%；研发经费投入强度为3.0%。

▌2. 勘察设计业务

上半年，中国化学勘察设计监理咨询业务板块的新签合同额为15.94亿元，降幅为24.28%，占新签合同额0.77%。

—2—

各设计院经营情况

本文主要分析中国化学“设计承包”板块下的七家设计院，分别为：

• 中国天辰工程有限公司（中国天辰）

• 赛鼎工程有限公司（赛鼎公司）

• 东华工程科技股份有限公司（东华科技）

• 中国五环工程有限公司（五环公司）

• 华陆工程科技有限责任公司（华陆公司）

• 中国成达工程有限公司（成达公司）

• 中化学装备科技集团有限公司（装备公司）

2025年半年报的“主要控股参股公司分析”中，披露主体由化学工业第三设计院有限公司（化三院）变更为东华工程科技股份有限公司（东华科技），原因是报告期前化三院将其持有的全部东华科技股份划转至中国化学，东华科技自此成为中国化学的直接控股子公司。由于缺乏2024年同期的数据，下文分析将重点考察东华科技2025年中的独立经营表现。

▌1. 总资产

企业总资产指企业拥有或控制的全部资产。包括流动资产、长期投资、固定资产、无形及递延资产、其他长期资产、递延税项等。

图1 2025年上半年中国化学七家设计院总资产情况

五家设计院的总资产超过100亿元。中国天辰的总资产遥遥领先，达到324亿元，几乎是东华科技的两倍；东华科技和成达公司的总资产接近，分别为167亿元和151亿元。

成达公司是唯一一家总资产减少的设计院，降幅为3.5%；五环公司的总资产增速突出，达到12.5%。

▌2. 净资产

企业的净资产是指企业的资产总额减去负债以后的净额，通过净资产，我们可以判断出实际到底有多少钱是属于企业自己的。

图2 2025年上半年中国化学七家设计院净资产情况

共有两家设计院的净资产突破50亿元：中国天辰以79亿元的净资产位列第一；东华科技排行第二，净资产51亿元；成达公司排行第三，净资产43亿元。

华陆公司的净资产增幅高达22.1%，也是唯一一家增幅超过10%的设计院。

▌3. 净利润

净利润是指企业当期利润总额减去所得税后的金额，即企业的税后利润。净利润是企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标，反映了该公司赚钱的能力。

图3 2025年上半年中国化学七家设计院净利润情况

中国天辰以3.7亿元的净利润位列第一；华陆公司排第二，净利润2.7亿元；五环公司排第三，净利润2.6亿元；成达公司和东华科技的净利润接近，二者仅相差7万元。

六家设计院的净利润增速呈现出两极分化的态势：中国天辰和华陆公司的净利润增幅分别为35.8%和23.5%；装备公司、成达公司和赛鼎公司的净利润降幅均超过了10%，分别为14.9%、19.5%和34.6%。

▌4. 净资产收益率

净资产收益率（ROE）是企业净利润与平均净资产的比率，反映所有者权益所获报酬的水平，是衡量公司盈利能力的重要指标。本文的平均净资产根据公司2025年和2024年半年报提供的净资产数据计算所得，东华科技直接使用2025年上半年的净资产代替平均净资产。

图4 2025年上半年中国化学七家设计院净资产收益率情况

华陆公司的净资产收益率超过10%，达到13.9%；排行第二的是东华科技，达到9.4%；第三为五环公司，净资产收益率为7.9%。

- 本文作者郑思琪，来自上海攀成德企业管理顾问有限公司。