焦炭业务高成长，延伸布局氢能全产业链

公司作为焦炭龙头企业，目前已经形成“煤-焦-气-化-氢”完整的产业链布局。2021年前三季度受益于行业高景气，焦化主业盈利水平大幅提升。公司未来新建焦化项目将陆续投产，此外依托焦化主业，全面布局氢能产业链，助力公司业绩站上新台阶。新布局的氢能产业正在处于业务成长期，在“碳中和”的背景下，氢能是国家政策鼓励的清洁能源，预计国家氢能规划顶层设计文件即将出台，看好其未来成长空间。

焦化主业：供给格局优化致使行业高景气，量价齐升释放业绩弹性

公司焦化在产产能715万吨/年，权益产能647.5万吨/年，A股公司规模仅次于陕西黑猫。公司积极响应国家政策，对旗下落后产能进行置换，不会受到环保限产的影响。新型焦化项目华盛化工现已全部投产，能生产出属于稀缺品种的顶装焦炭，不仅售价高于普通焦炭，而且生产成本得到有效减少。同时，公司新建内蒙古项目和唐钢美锦二期项目，在建产能达730万吨/年，建成之后焦化总产能达1445万吨/年，处于行业绝对领先位置。

“十三五”期间去产能深化，焦化行业供给格局持续优化，焦炭价格中枢上行。随着焦煤价格回落，焦企成本压力减小，盈利能力得到改善。随着产能规模的快速增长，公司焦化主业业绩可期。

新能源业务：氢能产业链全布局，未来成长空间广阔，带来新的业绩增长点

公司依托焦化主业优势，布局氢能全产业链。