同德化工表示，本次交易基于公司整体发展战略规划调整，旨在优化产业结构，合理配置资源，降低财务资金压力。这也意味着，若交易完成，同德化工的业务结构将发生较大变化，原有民爆主业规模将有所降低。

1.民爆业务萎缩，拖累公司业绩

同德化工从事的主要业务为民用炸药的研发、生产、销售（流通），以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等相关服务。公司是国内民爆行业中优势骨干企业，也是国内民爆行业一体化产业链较全的企业之一。

然而，近年来，受政策及市场环境影响，同德化工民爆业务持续萎缩。据同德化工2024年年报，受政策性影响，周边主要矿山企业民爆产品市场需求均有下降，民爆板块实现营业收入5.30亿元，占总营业收入的97.39%，同比减少43.73%。爆破工程服务板块2024年同样受区域内政策性影响，主要矿山企业爆破作业市场需求大幅下降，爆破业务实现营业收入3.20亿元，同比减少45.49%。

受此影响，同德化工业绩由盈转亏。2024年，公司实现营业收入5.45亿元，同比下降43.52%；归母净利润为-7198.69万元，同比下降116.43%。这也是公司上市以来的首次亏损‌。（见下图）

进入2025年，同德化工业绩仍未好转。今年一季度，公司实现营业收入1.12亿元，同比下降27.67%；归属母净利润为1030.67万元，同比下降51.51%（见下图），业绩下降主要由于河曲生产点的技术改造影响了炸药生产和销售。

2.出售资产回笼资金，押注可降解塑料

事实上，这已并非同德化工首次向生力民爆出售资产回笼资金。2023年12月，同德化工将旗下广灵县同德精华化工100%股权及清水河县同蒙化工100%股权转让给生力民爆，总价款为6.53亿元。

同德化工早于2021年便正式开启全生物降解塑料一体化项目。据《忻州日报》消息，2021年4月7日，原平经济技术开发区与山西同德化工股份有限公司签订全生物降解塑料生产项目合作协议，该项目总投资36亿元，占地800亩，建设规模为年产50万吨热塑性生物降解塑料原材料1,4-丁二醇（BDO）、12万吨热塑性生物降解塑料PBAT，项目建成后可实现产值180亿元。其中，一期为24万吨BDO、6万吨PBAT。

同德化工在5月20日晚的最新公告中表示，公司正在全力推进PBAT新材料产业链一体化项目建设，该项目是公司转型升级的重大建设项目，总投资约35亿元，旨在建设一条智能化、自动化的环保新材料生产线。截至目前上述项目已完成主体工程建设，设备安装调试工作正在有序进行，公司正在积极寻找产业投资方和财务投资人，以缓解资金压力，争取PBAT可降解产业链一体化项目2025年投产。

此次，同德化工再度向生力民爆转让旗下公司股权，所获资金将加快可降解塑料项目的建设进度，助力公司实现业务转型。

3.生力民爆实力强劲，双方优势互补

此次股权收购方生力民爆位于山西邻省内蒙，该公司以工业炸药生产、销售及爆破服务为主业，是国家工信部支持的全国民爆行业骨干企业前十强，连续多年位居内蒙古自治区民爆行业产销量和经济效益首位。

同德化工表示，生力民爆在民爆行业拥有丰富的经验和强大的实力，此次交易有助于公司优化资源配置，提升民爆业务的运营效率和市场竞争力。同时，通过与生力民爆的合作，公司可以更好地聚焦于可降解塑料业务的发展，实现产业结构的优化升级。

对于生力民爆而言，此次收购将进一步扩大其在山西地区的市场份额，提升其在民爆行业的影响力。双方在业务上具有一定的互补性，未来有望在技术、市场等方面开展深入合作，实现互利共赢。

不过，同德化工也在公告中提醒，本次拟签署的《意向框架协议》系各方就转让事宜达成的初步意向协议，属框架性、意向性协议。具体事宜尚待进一步协商、推进和落实，本事项实施过程中尚存在不确定因素，最终能否达成存在不确定性。

截至5月22日收盘，同德化工股价报收5.01元/股，下跌1.38%，总市值20.13亿元。